摘要：手握170亿美元以上现金、现金等价物和短时间 投资的阿里，接上去 极可能 会转向范围 几十亿乃至 上百亿美元的中大型并购和投资，而6家公司最能够 起首 当选 ：雅虎、Line、Snapchat、奇虎360、美团、唯品会。

　　在上周五的天量融资停止 后，接上去 对阿里巴巴的乐趣 点能够 会转向它若何 处置 手头大把的现金。

　　依据 招股仿单 ，截至第二季度末阿里巴巴持有的现金、现金等价物和短时间 投资一共有93亿美元，加上此次 融资取得 的近80亿美元现金(固然 总融资范围 超越 200亿美元，但大局部 是老股东减持)，今朝 手头握有的现金、现金等价物和短时间 投资应超越 170亿美元。

　　与此同时，公司主营营业 的现金流充分 ，每一个 季度还能发生 大批 的自在 现金流。因而 ，阿里巴巴有足够的才能 睁开 几回 范围 中型(几十亿美元范围 )或一次大型的收买 (范围 上百亿美元)举动 了。

　　咱们 没法 一厢宁愿 的为阿里巴巴设定收买 和投资的企图 ，但却可以从它需求 甚么 的角度来思虑 这个成绩 ，并从曩昔 寻觅 蛛丝马迹。

　　起首 ，我以为 阿里巴巴有足够的动力停止 几回 像样的收买 或投资，这局部 是出于增加 的需求 。该公司今朝 股价暗含了将来 三年必需 坚持 50%以上的复合增加 ，而我以为 思索 到其所处行业的全体 增加 情形 ，和 竞争等要素 ，将来 三年它的复合增加 速度能够 很难超越 40%。因而 ，必需 借助于内涵 式的增加 。

　　同时，就像我在上篇文章《你想买的谁人 阿里巴巴是真的吗》一文所写，阿里的计谋 结构 依然 存在需求 补足的局部 ，好比 挪动 互联网进口 、下降 商户本钱 、垂直范畴 的深耕、搜刮 、国际化等。另外 ，该公司今朝 虚胖的股价，能够 会鼓励 它经由过程 换股等体例 来停止 收买 。

　　因而 ，我以为 假如 它决意 睁开 收买 和投资举动 ，也极可能 是为了下面 两个方面的目标 ：计谋 结构 与增加 需求 。而上面 6家公司，尹生(微信公号jia-zhi-xian)以为 是最有能够 成为其起首 思索 投资乃至 全资收买 的分量 级对象：

　　雅虎：

　　关于阿里巴巴收买 雅虎的传说风闻 ，几年前已经 传过。经由 此次 售股后，雅虎依然 持有阿里16%的股分 ，同时，雅虎还持有日本雅虎35%，仅这两项持股的价值就超越 了雅虎的市值。

　　虽然 雅虎的位置 已 远不比昔时 ，但对阿里而言，依然 可以供应 以下 价值：它在美国依然 是一个主要 的品牌，也掌控着必定 的流量和其他社会和贸易 资本 ，这些对阿里拓展美国市场有必定 的感化 ;它和软银配合 持有日本雅虎这一现实 ，也能够 让阿里巴巴稳固 同软银的同盟 ，在IPO时孙公理 许诺 将来 很长一段工夫 不会出售阿里股分 ，或许 他们联手还可以做更多的事。

　　固然 ，它能够 不需付出 全体 的现金，而只需拿阿里的股分 去和雅虎的股东互换 。同时，雅虎还持有阿里的股分 ，因而 即使 全体 收买 ，阿里实践 需求 支付 的现金也能够 在接受 局限 内。而一旦完成，它还可以对马云曩昔 堆集 的雅虎情结有一个释放。

　　但收买 雅虎除 一次性的并表体现 外，对阿里的延续 增加 能够 起不了太高文 用，由于 雅虎这些年一向 在萎缩。并且 一旦收买 ，不但 整合坚苦 ，使阿里白白损耗 大批 现金，还能够 意味着和亚马逊等美国公司公然 摊牌，这纷歧 定是最有益 的。除非没有其他更好的选择。

　　Line或Snapchat：

　　前者是一款听说 全球用户超越 了3亿的社交和通讯 使用 ，和微信差不多，由韩国NHN团体 在日本的子公司推出，后者是一款美国阅后即焚图片分享软件，两者 的估值听说 都超越 了百亿美元。

　　关于前者，一向 有传言阿里能够 联手软银投资Line 30%摆布 的股分 ，虽然 相干 方否定 了，但仍不克不及 完整 扫除 ，一个迹象是，往年 Line将在中国的运营权从奇虎360转到了豌豆荚，而豌豆荚也是在往年 方才 取得 了孙公理 1.2亿美元的投资。而阿里介入 竞投Snapchat的传言在阿里IPO前就已甚嚣尘上。

　　我以为 两者 都是不错的选择，假如 能如愿将是一石三鸟，既增添 了阿里同腾讯竞争的筹马 ，又可以饰演 国际化开辟 的棋子，同时两者 都是挪动 互联网结构 的不错棋子。绝对 而言，我以为 Line是更好的选择——假如 必定 要二选其一的话。但不管 阿里选择哪一家，都意味着和腾讯的和平 向上升了好几个级别。

　　奇虎360：

　　相干 传言在往年 初已经 盛行 过，我以为 应当 是无风不起浪。仍是 从能够 性入手下手 吧：

　　奇虎360在挪动 端面对 着较大的应战 ，特别 是传统的强势营业 平安 ，能够 被腾讯、百度分流，被寄与 厚望的搜刮 又一直 没法 冲破 ，这直接影响到了投资人的信念 ，该公司股价自觉 布二季报财报以来已 下跌超越 20%，今朝 市值已不到100亿美元。

　　在今朝 中国互联网竞争中，奇虎360处于绝对 孤立的位置 ，因而 假如 能和最大的告白 主阿里产生 股权协作 ，无疑可以 在必定 水平 内提振股价，脱节 孤立场合排场 。

　　而对阿里巴巴而言，奇虎360依然 有其价值：它是阿里巴巴次要 的内部 流量来历 之一，就像我在福布斯专栏文章《新浪微博依然 是价值50亿美元的大生意》中提到的一个概念 ，即阿里每投资1美元的告白 在奇虎360上，就能够 转换为奇虎360约10美元的市值(今朝 360的PS约为10)，因而 经由过程 投资就能够 分享360局部 的增值。

　　同时，奇虎360的营收和利润增加 都要高于阿里巴巴，这足以知足 内涵 增加 的需求。同时，仇敌 的仇敌 就是伴侣 ，奇虎360在平安 范畴 的位置 对阿里而言，依然 有必定 的计谋 价值，而它在PC真个 用户浸透 率，也有助于阿里批发 营业 的浸透 。

　　美团：

　　之前阿里巴巴已 持有美团少局部 股分 ，但这些股分 估量 依然 缺乏 以大到对美团发生 本色 影响。因而 ，实时 追加投资，锁定美团的阿里系身份，眼下就显得十分 急切 ，这是由于 ：

　　以团购为基本 的当地 生涯 办事 市场是一个伟大 的潜力市场，并且 经由 前两年的混战后，如今 正在出现 疾速 集中的趋向 ，团购市场美团、腾讯公共 点评、百度糯米三分世界 的格式 愈来愈 分明 ，接上去 各自将进入一个拼份额的阶段，就是外行 业格式 行将 成型时，争夺 抢到一个好的地位 。

　　这个范畴 对阿里而言，面临 的实践 上是百度、腾讯如许 的顶级高手，同时营业 性质决意 了又决不克不及 掉 。另外一 方面，美团也能够 存在着抱大树的需求 。因而 这类 能够 性也很高。美团的买卖 额增加 率要远远超越 阿里传统营业 ，不外 假如 到达 并表需求 ，能够 会拖累阿里的全体 毛利率和利润率。

　　唯品会：

　　唯品会也是纽交所上市的中国电商公司，今朝 市值接近120亿美元，它是中国最大的特卖网站，次要 优势范畴 是服装网 鞋帽，日化等产物 ，这些营业 既是对阿里旗下批发 营业 的腐蚀 ，但同时假如 阿里能将其收归旗下，则有助于完成 垂直深耕，并避免 其被京东、亚马逊等竞争敌手 收买 。还有，唯品会的增加 要快于阿里，并且 盈利情况 也不错。

　　从唯品会角度，该公司要持续 坚持 今朝 的位置 能够 也面对 较高价值 ，其今朝 的位置 次要 受害 于基数较少、细分市场和共同 形式 履行 到位，但在今朝 的范围 上再往上开展 ，每走一步都不轻易 ，这一点我在之前的福布斯专栏文章《被高估的唯品会神话：利润申明 不了甚么 》中有具体 论说 。

　　好比 ，它不能不 在物流和付出 等支持 系统 上投入更多，还要面对 阿里、京东等公司下沉带来的压力，而假如 到场 阿里系统 ，则有助于使用 阿里现成支持 系统 ，和 现金和计谋 撑持 ，从而加倍 专注于若何 做好行业和形式 深耕。

　　一旦假如 阿里收买 或投资这6家公司中的任何一家，所触及 的金额都多是 几十亿美元乃至 上百亿美元级别。不外 ，这恰是 IPO后的阿里需求 的范围 ，比拟 IPO之前那些10亿美元及以下范围 的投资和并购，如许 的范围 更能影响本钱 市场。

　　只不外 ，真正要让这些收买 发生 预期的方针 ，能够 并不是 一件轻易 的事，阿里巴巴的文明 过于强势，这能够 使那些被收买 的公司的办理 层和中心 员工感应 不顺应 ，除非它接纳 不大干与 的做法，但这能够 又不克不及 完整 到达 它预期的方针 ，或增添 难度。

　　最初 ，本钱 市场的胜利 ，还能够 使该公司接受 一些需要 的反作用 ，好比 过于自傲 ，从而在投资和并购中对尺度 的掌控 不敷 严厉 ，这能够 埋下隐患，IPO之前所并购和投资的项目，已 有一般 的项目表露 出成绩 。

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